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        建筑行業政策驅動+轉型跨界

        發布人:    時間:2015-06-23 14:35:56

        行業分析
              在“新常態”下,中國經濟正經歷著變革的四大陣痛:制造業去產能化、金融業去杠桿、房地產去泡沫、環境去污染,表現為經濟增速放緩、投資增速下滑、產能嚴重過剩、企業盈利能力下滑,導致建筑行業需求下滑,基本面惡化。隨著房地產市場逐步回暖和重大基建項目的實施,建筑行業筑底回升,行業基本面有望改善。 2015 年 5 月建筑業 PMI 企穩,業務活動預期穩定,新訂單指數強勁反彈,我們判斷下半年建筑行業筑底回升概率大。
        一帶一路產能輸出
               隨著經濟增速放緩和通貨膨脹回落,貨幣政策寬松趨勢明顯,下半年還存在 1 次降息和 2-3 次降準的可能,普惠寬松仍需發力。債務置換計劃已經開啟,萬億債務置換額度陸續下放,地方政府有望輕裝上陣。 PPP 加速推進,新一輪地方建設高潮來臨。國企改革風口漸進,混改、戰投、員工持股、分類重組、整體上市等成為改革重點。“一帶一路”進入下半場,既通過產能輸出和資本輸出開拓了海外市場,也激發了萬億國內基建需求。
        淘金時代來臨
              新常態下,傳統周期類企業難以保持較快的增長,紛紛謀求轉型跨界。建筑企業的轉型跨界的主要方向:文化傳媒、高端教育、軍工、通用航空等,轉型跨界類型有脫胎換骨型、雙主業型和市值管理型三種類型,必須在轉型跨界企業中尋找“真英雄”,這類企業需要具備四大因子:
        (1)轉型資本,是否手握重金;
        (2)轉型決心,自上而下轉型更易成功;
        (3)轉型準備,團隊組建和制度制定;
        (4)轉型路徑,自建和并購融合推進。
        風險提示: 政策緊縮、 PPP 進展緩慢、國企改革進展緩慢等風險。 (平安證券)
        投資策略
        建議布局五主線
        建議遵循五條投資主線:
        (1) “一帶一路”,首選積極布局、漲幅不大的概念股。
        (2)PPP,積極布局 PPP,探索 PPP 模式,簽署 PPP 訂單和借助 PPP 涉足新領域,關注可能走上外延發展的公司。
        (3)云聯網家裝,看好傳統建筑企業在云聯網家裝的布局。
        (4)轉型類公司,看好建筑企業在高端教育、影視文化、通用航空等。
        (5)國企改革,選“小公司、大集團”的標的。關注:蘇交科、安徽水利、云投生態等。平安證券
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